جون أوثرز

 

إرث باراك أوباما الرئاسي سيكون محل نقاش لعدة عقود مقبلة، وسيكون لدى المنتقدين والمدافعين الكثير من المادة. لكنه يملك شيئا واحدا واضحا يدّعي به العظمة: ربما هو أفضل ناقد لسوق الأسهم قد شغل المكتب البيضاوي على الإطلاق.

بعد بضعة أسابيع من بداية فترة ولايته في عام 2009، مع انهيار أسواق الأسهم مرة أخرى لأن التجّار فهموا أن فريقه الاقتصادي لم يملك الخطة المأمولة للتعامل مع الأزمة المالية، قدّم أوباما بعض النصائح للمستثمرين.

قال: “ما ترونه الآن هو أن نسبة الكسب والأرباح بدأت تصل إلى هدفها، حيث شراء الأسهم هو صفقة من المحتمل أن تكون جيدة إذا كان لديكم منظور طويل الأجل فيما يتعلق بذلك”. لقد كان محقاً. في نهاية ذلك الأسبوع وصلت الأسهم الأمريكية إلى أدنى مستوياتها، وبدأت ارتفاعاً دام ستة أعوام.

قدّم نصيحة أيضاً حين قال إن أسواق الأسهم كانت “مثل الاستطلاعات التي ترصد الرأي العام في عالم في السياسة”. لا ينبغي أن يُراهن الناس على التقلّبات اليومية. مرة أخرى، كان محقاً.

مع الأسف، هذا الآن يعني عدم الاعتماد كثيراً على الانتعاش في الأسواق خلال الأسبوع الماضي. لقد تغير قليلاً. بعد انخفاضات حادة في كانون الثاني (يناير)، الارتفاع دائماً ما كان مرجحاً. الاتجاه في الذهب لا يزال نحو الأعلى، وفي العوائد على السندات نحو الأسفل.

انتعاش الأسهم لا يمنح – حتى الآن – سبباً للشك في أن الارتفاع الذي توقعه أوباما في آذار (مارس) 2009 قد انتهى أخيراً. لكن النظر إلى السوق كأنها استطلاع لرصد الرأي يكشف شيئا مُثيرا للقلق حول الطريقة التي يتعامل بها المستثمرون مع الانتخابات الرئاسية في الولايات المتحدة. المخاطر السياسية تبدو أقل من قيمتها بشكل كبير.وفقاً لأسواق التنبؤ، حيث يشتري المستثمرون العقود الآجلة التي تؤتي ثمارها عندما يفوز مرشحهم المُفضل، تبدو حظوظ الديمقراطيين ضئيلة، لكن من الواضح أنهم المفضلون للفوز، والسباق كان مستقراً لعدة أشهر. بحسب دراسة أجرتها جامعة أيوا، أسواق ولاية أيوا الإلكترونية تُظهر أن هناك فرصة بنسبة 62.4 في المائة لفوز الديمقراطيين. لقد حصلوا على نسبة تبلغ 60 في المائة، أو أعلى، منذ الصيف الماضي. بريدكت وايز، وهو مشروع لشركة مايكروسوفت للأبحاث في مدينة نيويورك يختار التوقعات من عديد من أسواق التنبؤ وصانعي الفرص، يُظهر بالمثل أن هناك فرصة بنسبة 62 في المائة، مع تقلّبات طفيفة فقط منذ أشهر.لذلك يُنظر إلى هذا على أنه سباق نهائي، ويُنظر إلى الإثارة منذ دخول دونالد ترامب بأن ليس لديها تأثير في التوازن النهائي للاحتمالات، ويُنظر إلى الديمقراطيين بأنهم أقوى الآن مما كانوا في هذه المرحلة قبل أربعة أعوام، عندما أعطت الأسواق فرص فوزهم نسبة 52 في المائة فقط.

جزئياً، هذا لأن عام 2012 أظهر أن الخريطة الانتخابية الآن تُفضّل الديمقراطيين بوضوح. لذلك ينبغي أن يبدأوا دائماً كمرشحين مفضلين.

لكن نتائج أسواق التنبؤ وأسواق الأسهم لا تزال متناقضة. أسواق الأسهم تعكس المزاج الوطني، وتتنبأ بالاقتصاد. وتؤثر أيضاً في نوايا التصويت. انخفاض الأسهم يجعل الناس أكثر فقراً، وأقل احتمالاً للتصويت للأحزاب التي تكون في الحكم.

الأحزاب الحاكمة لا تميل إلى الصمود في أعقاب عمليات بيع مكثفة كبيرة في سوق الأسهم – لننظر إلى ما حدث في عام 2000 أو عام 2008 أو عام 1932. وتميل إلى خسارة الانتخابات التي تجري في وقت، حيث ينظر الناس إلى الاقتصاد على أنه يُصبح أسوأ. لذلك من الغريب أن نرى الديمقراطيين يُعتبرون مرشحين مفضلين في الوقت الذي تنخفض فيه أسواق الأسهم. علاوة على ذلك، لننظر إلى مواقف المرشحين الرئيسيين. بيرني ساندرز، من الديمقراطيين، مناهض لوول ستريت بشكل مُعلن. ومزيد من القوة بالنسبة له من شأنه إثارة قلق الأسواق بوضوح.

على الجانب الجمهوري، حصل ترامب على أصوات مناهضة لوول ستريت، وهو من نوع “الورقة الجامحة” التي دائماً ما ستُثير قلق المستثمرين. وتيد كروز يدعم العودة إلى معيار الذهب – سياسة قد يكرهها معظم المستثمرين بشدة.

ثم هناك هيلاري كلينتون. كان أداء أسواق الأسهم، وول ستريت بشكل عام، جيداً في عهد زوجها. على الرغم من خطابها المناهض لوول ستريت إلا أنها، بشكل لافت للنظر، البديل الأكثر صداقة للسوق، المتوافر في الوقت الحالي.

لذلك قد يكون من الممكن ترشيد رسالة أسواق التنبؤ والأسهم كالتالي. ينبغي أن ننظر إلى عام 1968. حملة حقبة فيتنام شهدت اغتيال روبرت كينيدي ومارتن لوثر كينج، وأعمال شغب في الشوارع، وحملة تمييز عنصري من قِبل جورج والاس – وفوز ريتشارد نيكسون. في ذلك الحين كان نيكسون يبدو كثيراً كما تبدو هيلاري الآن. كان موجوداً منذ فترة طويلة، وكان مصدر شك على نطاق واسع، لكن من الواضح أنه كان مؤهلاً لتولي المهمة.

ربما يُراهن المستثمرون على أن الولايات المتحدة ستعود إلى أحضان هيلاري، كما عادت إلى أحضان نيكسون، ويرفضون الانجراف في دراما الحملة. لكن إذا كان الأمر كذلك، فإن مخاطر أسعار الأصول تميل بقوة نحو الأسفل. قد تهتف الأسواق لعودة ظهور أحد الجمهوريين الأكثر اعتدالاً. لكن أي ارتفاع في فرص ساندرز، أو ترامب، أو كروز سيكون سلبياً. في مرحلة ما خلال الأشهر القليلة المقبلة، سترتفع احتمالات واحدة من هذه النتائج الأكثر سلبية. ولن نحتاج إلى الرئيس أوباما لإخبارنا أن هذا من شأنه تخفيض الأسعار.